一直以来，房地产就是一个“资本为王”的行业，而对于高周转的房地产开发来说，如何保持一个宽松的资金环境和通畅的融资渠道，也成为每家地产开发商始终探寻的生存秘诀。但面对今年并不乐观的市场形势，房地产之于银行风险的逐渐加大，致使开发商通过银行融资的难度加大，尤其一些中小房企，资金链更是高度承压。

虽然相比融资困难的中小房企，大型房企及上市房企的融资渠道和融资成本似乎一直都具备突出优势，但在今年的市场形势下，大型房企资金链同样紧绷，稍微庆幸的是，上市房企还可通过资本市场获得融资。

提前融资蓄力

12月15日，云南城投再次发布融资公告，而这也是云南城投今年以来为其旗下项目输血的第N次融资。

据公告显示，云南城投本次融资共涉及云南中海城投、昆明城海、昆明云城尊龙、兰州云城小天鹅4家下属公司开发建设的半岛华府、融城金阶、融城优郡、兰州徐家湾片区旧改项目4个楼盘。4个项目融资额分别为8亿元、6.5亿元、9.9亿元和9亿元，共计33.4亿元的融资总额也是今年云南城投融资额度最大的一次。

虽然11月底终止了与昆明市政府的一级开发合作协议，从环湖东路这个烂摊子抽身的云南城投还将收回近50亿元的资金收益，但此次临近年终紧急融资，似乎也暗示了企业目前并不乐观的资金现状。

更重要的是，本次为融城金阶和融城优郡两个在售项目的大额融资，完全可以证明，现阶段昆明楼市销售不畅导致开发商资金链紧绷的市场现实；而此次同样获得大额资金支持的半岛华府，则显示了央企与国资上市房企在资本市场突出的融资优势。

从云南城投此次年终多项目、大手笔的紧急融资可以断言，云南城投在为旗下项目的开发输入资金，提前准备明年破局的同时，更多的还要对企业年终财报负责。而造成云南城投并不乐观的资金状况，除了市场环境外，其过长的业务战线和过快的发展外扩脚步也是拖累资金链的重要因素。

库存导致差钱

相比之下，全国市场也并不乐观，据权威数据显示，三季度末，A股139家房企净负债率为101%，季度同环比分别上升24个百分点和1个百分点。照此测算，15家中型房企六成已突破120%高位。同时，截至11月，公布了前11月销售业绩的上市企业有33家，其中25家企业完成年度任务不足九成，超过19家完成率不足85%。而根据国家统计局11月公布的最新数据，全国房地产开发企业到位资金增速在经历了1—10月短暂的回升至3.1%后，但1—11月突然降至0.6%，比起2013年的20%多相差了很远，开发商资金链仍继续承压。

而在本土，云南城投“借钱度年”并非个例，相比去年，市场形势的快速下行，今年多数本土房企的现金流并不理想，而开发商也纷纷通过企业重组、寻找合作伙伴、延后全年销售业绩考核时间等方式促进项目销售回款。

当然，出来现金流紧张，市场库存量的持续升高，也将严重影响昆明地产商改善资金链困境。据统计，截止2014年10月，昆明商品房累计库存量约2300万方，已连续4个月保持在2000万方以上，而根据昆明楼市月均80—90万方的去化速度计算，至少需要月24月才能完全消耗库存。

但由于市场形势的继续下行，昆明楼市去化效率也持续放缓。据国家统计局数据，截至11月末，全国商品房待售面积59795万平方米，比10月末增加1556万平方米。整体上来看，商品房的销售速度落后于它的在建和竣工可售速度。

对此，云南财经大学MBA教育学院不动产投融资研究中心主任周大研看来，今年的市场形势或许将延续至明年，而开发商想要扭转资金链紧张的困境，还必须从消化库存方面入手，只要销售回暖，企业的流动资金就会相对宽松。

而对于目前销售不畅的市场形势，周大研也指出，在销售端，开发商可以采取以价换量的促销手段，加快存量去化；而在供应端，开发商应相对减缓新项目开工，避免大量资金投入。只要存量有效去化，开发商的资金状况自然有所好转，但关键的是，随着房地产行业的发展江苏，如何平衡项目存销比，也是开发商在市场新形势下必须攻克的问题。